作者：JDB 官方网站

　　股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅正在5%～15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅正在-5%～5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级因为我们无法获取需要的材料，或者公司面对无法预见成果的严沉不确定性事务，或者其他缘由，以致我们无法给出明白的投资评级行业评级保举相对表示优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表示取同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表示弱于同期相关证券市场代表性指数消息披露本公司正在晓得的范畴内履行消息披露权利。

　　此外，参股企业大渡河水电股比提拔至20%，中核汇能等参股企业贡献不变利润，投资收益仍为公司次要业绩来历。

　　本演讲所载材料的来历被认为是靠得住的，但本公司不其精确性或完整性，也不所包含的消息和不会发生任何变动。

　　因而，投资者该当考虑到兴业证券股份无限公司及/或其相关人员可能存正在影响本演讲概念客不雅性的潜正在好处冲突。

　　“十四五”期间四川省内交换工程连续落地，叠加双江口（年调理）水电坐估计于2025年投产，大渡河水电盈利能力或送较大边际弹性。

　　盈利预测：维持“增持”评级。公司持有雅砻江水电48%、大渡河水电20%股权，投资收益稳健且无望进一步增厚，从业正处于业绩修复期。我们预测其2023-2025年归母净利润别离为44。00、49。57、53。14亿元，同比+25。2%、+12。6%、对应2月7日收盘价的PE估值别离为17。4x、15。4x、14。4x。

　　2019年以来公司现金分红比例提拔至50%以上，许诺2023-2025年每股现金分红不低于0。4元，以截至2024年2月5日总股本及收盘价计较，对该当前股息率不低于2。57%。

　　评级尺度为报布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

　　本公司并不合错误利用本演讲所包含的材料发生的任何间接或间接丧失或取此相关的其他任何丧失承担任何义务。

　　公司收购的桂平光伏电坐（18。36万千瓦）并表，叠加田湾河水电坐完成大坝渗漏管理工程后发电能力修复，控股机组发电量同比+9。37%，同光阴伏电坐带动全体电价中枢上行，从业盈利有所改善。

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　　本公司的资产办理部分、自营部分以及其他投资营业部分可能做出取本演讲中的看法或不分歧的投资决策。

　　联营企业方面，受来水偏枯影响，参股企业雅砻江水电2023年上彀电量同比-4。86%，但得益于锦官送苏电价提拔、两河口电坐高电价程度以及省内市场化电价中枢上行，其上彀电价同比+11。11%，带动利润高增。

　　该等消息、看法并未考虑到获取本演讲人员的具体投资目标、财政情况以及特定需求，正在任何时候均不形成对任何人的小我保举。

　　此外，公司新能源营业持续扩张，且通知布告拟投资屏山抽水蓄能电坐（120万千瓦），打开从业成漫空间。

　　川投能源发布2023年业绩快报及运营数据。【慧博投研资讯】公司估计2023年实现停业收入14。86亿元，同比+4。61%，实现归母净利润44。03亿元，同比+25。26%。（慧博投研资讯）2023年公司控股企业完成上彀电量51。44亿度，同比+9。40%，此中水电、2。31亿度，同比+6。39%、+175。00%；平均上彀电价（不含税）0。216元/度，此中水电、光伏别离为0。197、0。623元/度，同比-2。96%、-1。11%。点评：从业得以修复，投资收益如期高增。公司收购的桂平光伏电坐（18。36万千瓦）并表，叠加田湾河水电坐完成大坝渗漏管理工程后发电能力修复，控股机组发电量同比+9。37%，同光阴伏电坐带动全体电价中枢上行，从业盈利有所改善。联营企业方面，受来水偏枯影响，参股企业雅砻江水电2023年上彀电量同比-4。86%，但得益于锦官送苏电价提拔、两河口电坐高电价程度以及省内市场化电价中枢上行，其上彀电价同比+11。11%，带动利润高增。此外，参股企业大渡河水电股比提拔至20%，中核汇能等参股企业贡献不变利润，投资收益仍为公司次要业绩来历。2019年以来公司现金分红比例提拔至50%以上，许诺2023-2025年每股现金分红不低于0。4元，以截至2024年2月5日总股本及收盘价计较，对该当前股息率不低于2。57%。瞻望：参股企业利润仍存增厚空间，新能源取抽蓄项目打开从业成漫空间。截至2023H1末，雅砻江水电正在建及核准水电机组342万千瓦，且流域仍有较为充脚开辟资本，水风光互补亦带来绿电增加空间；2024年两河口电坐增发电量无望进一步。“十四五”期间四川省内交换工程连续落地，叠加双江口（年调理）水电坐估计于2025年投产，大渡河水电盈利能力或送较大边际弹性。此外，公司新能源营业持续扩张，且通知布告拟投资屏山抽水蓄能电坐（120万千瓦），打开从业成漫空间。

　　此中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克分析指数为基准。

　　同时，本公司对本演讲所含消息可正在不发出通知的景象下做出点窜，投资者该当自行关心响应的更新或点窜。

　　本演讲并非针对或企图发送予或为任何就发送、发布、可获得或利用此演讲而使兴业证券股份无限公司及其联系关系子公司等违反本地的法令或律例或能够致兴业证券股份无限公司受制于相关法令或律例的任何地域、国度或其他管辖区域的或居平易近，包罗但不限于美国及美国（1934年美国《证券买卖所》第15a-6条例定义为本「次要美国机构投资者」除外）。

　　证券研究演讲水电增持(维持）市场数据日期2024-2-7收盘价（元） 15。70总股本（百万股） 4，874。61畅通股本（百万股） 4，874。61净资产（百万元） 35，688。27总资产（百万元） 60，761。61每股净资产（元） 7。87来历：WIND，兴业证券经济取金融研究院拾掇阐发师：蔡屹02研究帮理：朱理显。cn投资要点事务：川投能源发布2023年业绩快报及运营数据。

　　本公司的发卖人员、买卖人员以及其他专业人士可能会根据分歧假设和尺度、采用分歧的阐发方式而口头或书面颁发取本演讲看法及不分歧的市场评论和/或买卖概念。

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　　利用本研究演讲的风险提醒及法令声明兴业证券股份无限公司经中国证券监视办理委员会核准，已具备证券投资征询营业资历。

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　　投资评级申明投资的评级尺度类别评级说告中投资所涉及的评级分为股票评级和行业评级（还有申明的除外）。

　　截至2023H1末，雅砻江水电正在建及核准水电机组342万千瓦，且流域仍有较为充脚开辟资本，水风光互补亦带来绿电增加空间；2024年两河口电坐增发电量无望进一步。

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　　公司估计2023年实现停业收入14。86亿元，同比+4。61%，实现归母净利润44。03亿元，同比+25。26%。

　　公司持有雅砻江水电48%、大渡河水电20%股权，投资收益稳健且无望进一步增厚，从业正处于业绩修复期。